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商报记者│杨翚/文陈英杰/图
1人物名片蔡再行
福建豪山资产管理有限公司基金经理
2人物印象
张爱玲说：“出名要趁早”。虽然只有27岁，但蔡再行已经参与管理过61亿的省级产业基金、超过20亿的私募证券基金，工作履历已覆盖从天使投资、风险投资（VC）、私募股权（PE）、私募证券二级市场到并购重组等各个投资阶段。他是“股神”，也是“拼命三郎”。也许起点不是最高的，但一路走来，他一直全力以赴，不断地学习、实践、思考和总结，把所有的时间都花在与投资有关的事情上。正如他喜欢的那句话，“你只有不断努力，才能看起来毫不费力。”
这位长着一张娃娃脸的年轻基金经理，过去总希望让自己的外表看上去更为成熟，以获得投资者的信赖。而现在他渐渐领悟到，人品、专业、与投资者利益一致才是说服投资者最有效的方式。
蔡再行谈到最喜欢的校训有三个，分别是“知明行笃、立诚致广”、“经世济民、孜孜以求”和“自强不息、厚德载物”，来自他的两所母校福建师范大学、西南财经大学，以及清华大学，它们说明了要修身并学以致用，然后才能兼济天下，这也是他从事投资的终极目标。
3创业故事
“股神”成长记
当80后基金经理成为行业主流时，更年轻的基金经理们正悄然崛起，传统限制较少的私募领域给了他们初次登台的机会。他们拥有敏锐的嗅觉和活跃的思维，凭借鲜明的投资风格成为资本市场上不可小觑的新生力量，蔡再行就是其中的一员。
和有些人误打误撞不同，蔡再行很早便规划了自己的职业方向。在福建师范大学金融专业读大二时，他参加了招商证券举办的全国高校炒股大赛，以3个月超过60%的收益率获得全国第二名，拿到元的奖金。牛刀小试之后，蔡再行坚定了做一名基金经理的目标，求学期间在股市获得的收益不断翻滚，让他从此经济独立，被周围的亲友称为“股神”。
为了夯实提升自己的投研能力，蔡再行以优异的成绩考进西南财经大学深造，积累了丰富的履历：配合导师参与完成四川省“十二五”规划的部分经济课题，执行了产业转移课题、产业倍增计划报告等，还主导完成了成都市广告创意园的项目规划；在国辰产业投资基金管理有限公司担任高级投资经理助理，该公司负责管理61亿的四川产业振兴发展投资基金，期间他参与了亚洲最大钾肥矿9亿元项目的跨境并购，以及泸州水务集团1亿元股权投资的投研全程。在学业之外，蔡再行开始大资金抄底当时价值被严重低估的蓝筹股，其中就包括普遍被看衰的贵州茅台，年10月他以每股元买进，如今已经涨到每股元。
年被认为是私募基金大发展的元年，备案制的实施让私募基金迎来了爆发式的增长。私募纳入正规军的大趋势，不仅让大批公募明星基金经理“奔私”，也让像蔡再行这样有志于把投资当做事业的投资新人有了展现自己的舞台。
研究生毕业后，蔡再行进入雨润国鼎资本公司，历任研究总监助理、产品与市场总监助理、基金经理助理，全程参与公司的运营过程，深刻理解了资产管理公司的运营模式。公司的第一支基金产品“雨润国鼎资本一号”自年3月至年5月资产累计收益率约%，完美躲过了当年的股灾。凭借这一辉煌的战绩，“雨润国鼎资本一号”获得了“私募排排网”融智评级中心评选的“年度中国股票策略最佳新秀基金”第二名。年至今，蔡再行还打理着与合伙人共建的“合伙人专户”，经历完整的牛熊周期、千年一遇的“股灾”和“熔断”，至今资产累计收益率约%，近三年半的年复合收益率超过23%，近四年的年复合收益率超过20%，近五年的年复合收益率约16%。
筹备福建首支全球对冲基金
机遇往往在转念之间，准确预判形势，踏准波动节奏，捕捉未来投资风口，蔡再行出色的业绩并非一日之寒。
初入行便经历一轮牛熊的蔡再行早早学会了敬畏市场。面对纷繁复杂的市场变化，蔡再行练就一番“以不变应万变”的投资策略，注重前期研究，尤其看重所选公司的中长期发展，同时对价格短期波动更加从容淡定，做到“手中持股，心中无股”。他十分信奉巴菲特的名言：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，他认为，投资经常是“反人性”的，也是知易行难的。
目前，蔡再行正在筹备福建省第一支全球对冲基金，投资范围以在全球上市的中国公司的股票为主，结合股指期货对冲、期权、商品期货基本面套利、（跨境）收益互换等金融工具，对冲系统性风险的影响，为合伙人争取最大收益。该基金的投资策略将“自上而下”的全球宏观分析和“自下而上”的产业公司研究相结合。在宏观层面上，基于“投资时钟”理论，在不同的投资周期持有不同的资产，通过构建三个投资模型：全球宏观模型、行业公司估值模型和风险收益配比模型，判断大的底部和顶部，确定大类资产配置的方案。在微观的二级市场证券投资的层面上，他也构建了四个模型——行业中短期景气度模型、行业中长期竞争格局定性模型、公司定量基础股票池模型、公司深度研究定性模型，通过模型分析圈定核心股票池，并不断跟踪，最终选出各阶段的投资标的。
蔡再行认为，风控是金融的核心，宁愿错过也不能做错。基于此，这支对冲基金建立了非常严格的风控体系，主要包括事前风控、事中风控和事后回顾。首先，以股票定性定量模型为基础，排除业绩不佳的公司；在投资的过程中，设立投资风险预警管控，及时止损；投资完成后，无论成败与否，事后都要复盘，总结得失。值得一提的是，他还将自身所有资产、未来的大多数分红一并投入该基金，与投资人利益一致。“私募证券基金和理财产品一样，本质上也是‘代客理财’，受人之托，须忠人之事。”蔡再行说。
随着“双创”热潮迭起，蔡再行还将组建市场化的股权投资机构，扎根闽南辐射全国，帮助更多有潜力的中小企业拓宽融资渠道。什么样的企业会更受青睐呢？蔡再行认为，所属行业并不是唯一标准，关键看企业的商业模式是不是正确的，能不能帮助企业做大，是否能运用互联网、人工智能等新的手段提升效率或降低成本，形成核心竞争力，因为企业的终极意义在于创造价值。
在蔡再行看来，一级股权投资与二级证券投资本质是一致的，都是以价值投资为基础的，挖掘能创造更高回报的公司。“比如，如果我们有很多钱，我们将贵州茅台的股票全部买下来，公司就是我们的，我们只是请了一帮比我们更专业的白酒团队来打理这门生意。”他举例说。判断企业是否值得投资，要结合财务数据的定量分析和企业商业模式的定性分析，也要看企业文化、管理机制、激励机制，过去做得好不好、现在做的是不是对未来有利，还要看管理人员的人品等等。蔡再行认为，企业的掌舵者是认识一家企业的重要窗口，董事长的角色是非常具有挑战性的，他不一定是技术最新、销售能力最强的人，但他一定是最佳的资源整合者。优秀的企业领袖要能处理好股东、下属、供应商和客户的关系，是动态利益的平衡者，而具备开放包容的思维和心态的领袖大多能走得更远。
如今蔡再行辗转多个城市，经历一番历练沉浮，最终选择在故乡落脚，这里有它熟悉的“爱拼敢赢”的创业氛围，有家的归属感。归来，是为了寻找自我，也是为了更好地出发。
长按
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